黄金价格.贵金属上涨幅度过大 模型显示基本面转向风险


2020-05-23


本周金属市场出现了大幅波动。黄金价格上涨31美元,白银价格上了0.56美元。本文将从供需基本面分析金银未来走势。

首先回顾金银近期价格走势及金银比率图:

可以看到黄金白银从七月上旬开始上涨,而近期黄金的涨速比白银更快。下图用金银比率显示更为直观:

如果卖出黄金买入白银,则为图中较低的卖价(bid price),如果卖出白银买入黄金则为较高的买价(offer price)。

下图体现了黄金充裕程度(充裕程度=期货卖价-现货买价)和价格变化的关係,蓝色线代表黄金充裕程度的变化,黄色线为黄金价格(以美元计价):

可以看到黄金价格上涨伴随着充裕程度的下降。这就是黄金的独特之处,即使价格相对较高,需求也仍在回升。

不过目前的市场并不能描述为黄金短缺,因为每份合同都处于期货溢价(九月份合约溢价率超过0.5%)。金价在近两个月上涨了120美元,但黄金充裕程度上涨幅度并不大。

按基本面计算黄金价格上涨25美元,而黄金市价上涨31美元。

下图为白银充裕程度和价格变化的关係:

白银充裕程度和银价密切相关,但从周三开始出现偏离,周四两者差距进一步扩大。按基本面计算白银价格上涨0.46美元,而白银市价上涨0.56美元。

综上,基本面的走强支撑了贵金属的上涨,而目前投机者倾向追涨,致使金银市价涨幅高于基本面计算的涨幅。专家提示投资者此时需要注意基本面不稳定带来的价格转向风险。

黄金价格贵金属



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